上市三件，忙著幹大事前夕

　　SpaceX擬於當地時間6月12日在納斯達克掛牌上市，上市IPO落地前夕，前夕公司在配售募資、干件商業訂單、大事指數準入三大維度上，上市持續吸引著資本市場的前夕目光。

　　大事一：搶散戶

　　根據SEC文件，干件SpaceX已於6月4日啟動路演。大事公司計劃以每股135美元的上市價格發行約5.56億股，募資規模達750億美元，前夕對應估值約1.765萬億美元。干件

　　若順利完成，大事這不僅將成為全球資本市場有史以來規模最大的上市IPO，也將刷新科技企業上市融資紀錄。前夕

　　歐洲投資者對SpaceX上市表現出了罕見的干件熱情。據中證海外資訊，SpaceX考慮將最高30%的發行份額分配給個人投資者，並向英國、德國、法國、荷蘭、瑞典、瑞士等多個歐洲國家開放認購。在英國，已有多家在線投資平台開始接受客戶申請參與認購。

　　不過，圍繞SpaceX上市的爭議同樣不斷升溫。部分學者和投資者認為，超1.7萬億美元的估值已經充分反映甚至透支了未來增長預期。倫敦貝葉斯商學院經濟學家梅齊亞內·拉斯費爾表示，按照擬議估值測算，SpaceX的市銷率高達約100倍，遠高於多數成熟科技企業水平。

　　此外，市場還擔憂其流通股比例偏低、散戶缺乏投票權等問題，可能增加普通投資者參與風險。

　　大事二：簽大單

　　日前，SpaceX向美國證券交易委員會（SEC）提交文件披露，公司已與穀歌簽署長期雲服務協議，將向後者提供約11萬塊英偉達GPU及相關算力資源。根據協議，自2026年10月至2029年6月，穀歌每月將向SpaceX支付約9.2億美元，合同總金額預計超過300億美元。

　　這已是SpaceX在IPO前夕披露的第二筆大型算力合同。今年5月，Anthropic與SpaceX旗下xAI部門簽署長期協議，以每月12.5億美元的價格租用位於美國田納西州孟菲斯的Colossus 1超級計算機全部產能，包括超過22萬塊英偉達GPU。

　　上述兩份合同合計為SpaceX鎖定了每月超過21億美元的經常性收入，按年計算對應收入規模超過250億美元。

　　對於正在衝刺IPO的SpaceX而言，這無疑為其上市增添了一些AI敘事。

　　SpaceX此前披露的招股文件顯示，公司AI業務仍處於高投入階段。2026年一季度，SpaceX AI業務單季虧損約25億美元，拖累公司形成約43億美元的季度淨虧損。

　　隨著Anthropic和穀歌兩筆大單陸續落地，SpaceX的AI業務的盈利能力有望改善。不過，穀歌合同將於今年10月才開始正式交付，短期內對業績貢獻相對有限。

　　大事三：爭指數

　　隨著IPO臨近，一個重要問題浮出水麵：SpaceX上市後能否被快速納入主流指數？

　　答案並不統一。

　　近日，標普道瓊斯指數公司宣布，經過市場谘詢後，決定維持現有規則，不會為SpaceX、OpenAI、Anthropic等超級IPO開辟快速納入通道。按照現行規則，新上市公司通常需要經曆至少12個月交易曆史，並滿足盈利、流通股比例等要求後，才有資格進入標普500指數。

　　這意味著，即便SpaceX成功上市，也不會立即被納入標普500指數。

　　不過，標普對覆蓋範圍更廣的指數進行了調整，比如標普全市場指數（S&P Total Market Index）等。增加了基於浮動調整市值的豁免條款，允許符合條件的超大型IPO通過快速通道進入上述指數，相關變更將於當地時間6月8日生效。

　　富時羅素的動作更為積極。該公司5月底宣布修改規則，對超大型IPO引入“快速納入機製”，符合條件的新上市公司最快可在上市後第五個交易日進入富時羅素美國指數係列。

　　MSCI則表示，其全球可投資市場指數（GIMI）方法論自2007年起即包含大型IPO快速納入規則，無需為任何特定IPO修改方法論，將在上市後根據公開市場數據按既有框架評估納入資格。

　　對於如此體量的公司而言，能否快速被納入指數，關係到數十億美元乃至數百億美元被動資金流向。MSCI此前測算顯示，若包括SpaceX在內的一批超大型企業陸續上市，全球主要指數的權重結構或將發生明顯變化，美國市場權重或進一步提升，並帶動大規模被動資金重新配置。

　　來源：中國證券報

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